El blog de Gustavo Mata

Estrategia: Las reglas del juego en los negocios

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LA PEOR CAÍDA DEL PIB EN MEDIO SIGLO

Ayer el Banco de España estimó que en el primer trimestre el PIB ha bajado un 1,8% y que para 2009 la contracción será del 3%, frente al 1,6% del ahora desfasado augurio anterior. Cada vez que aparece una nueva estimación sobre lo que la crisis está suponiendo sobre la economía real, sea de la institución que sea, es peor que la anterior. Cada revisión de datos empeora a la anterior y en cada revisión la recuperación se aplaza un par de trimestres más.

Y mientras tanto nuestro Presidente de Gobierno sigue hablando de que lo peor ha pasado ya y que el mes que viene veremos los primeros síntomas de ello. Siempre dice lo mismo, es consistente, su mensaje no varía, lo único que cambia es el mes al que se refiere que pese a ser siempre el próximo es cada vez, lógicamente, el siguiente.

Ante los nuevos datos, ayer, en rueda de prensa en Estrasburgo, José Luis Rodríguez Zapatero en un nuevo juego de palabras hablaba de desaceleración –yo pongo el acento en la silaba final y él lo pone, cuando habla en varias sílabas a la vez, ya sabéis- y consideró «probable» que lo peor haya pasado ya.

Hasta ahora los datos demuestran que decrecemos, y que cada vez decrecemos más. O sea la economía se contrae y lo hace a velocidad cada vez mayor. ¿Se puede deducir de esto que lo pero haya pasado ya? Hasta que haya alguna inflexión en los datos, no parece razonable decir cosas así, para tener que rectificar lo dicho un poco más tarde.

Mientras tanto la oposición a lo suyo: ¡Zapatero tiene la culpa de lo que pasa! «Hay que rectificar la política económica», dijo ayer, por ejemplo, el portavoz de Economía del PP, Cristóbal Montoro.

Aunque como dice el refranero clásico: “mal de muchos, consuelo de tontos”, o como dice otra versión más moderna: “mal de muchos, epidemia” a todo el mundo le está pasando lo mismo o algo peor y eso que no todo el mundo tiene un Zapatero; incluso les pasa a los que tienen un Obama. EE UU se contrajo en el primer trimestre un 1,6%, lo que equivale a una tasa anualizada del 6,1%, y el año pasado lo hizo en un 6,3 %. Pero para el PP esta es la crisis de Zapatero: él tiene la culpa de todo. El Gobierno, para el PP, todavía no tiene la culpa de la gripe porcina, pero en cuanto la flamante e hiperactiva nueva ministra de Sanidad, Trinidad Jiménez, meta la pata -y el que mucho habla, mucho yerra- veréis la reacción del PP. Claro que para ellos es mejor hablar de eso, de cara a las europeas en lugar de explicar por qué su tesorero, que sólo tiene ingresos modestos derivados de su sueldo, ingresa 330.000 euros en una cuenta corriente, en billetes de 500, porque días antes había pedido un crédito en el mismo banco para comprar un cuadro que luego no compró. Al menos esa explicación da. Presuntamente es inocente de lo que al parecer se le acusa –haber cobrado exactamente esa cantidad de la trama corrupta de Correa- pero si su explicación es cierta –tener el dinero en casa en billetes de 500 euros en espera de pagar algo que sólo tenía intención de comprar, para devolverlo después, perdiendo un platal en la operación, es -probadamente y no sólo presuntamente- imbécil. Un tesorero que hace esas operaciones debería de dimitir por inepto, sin tomar en cuenta que ya debería de haber dimitido para no perjudicar más al partido.

¿HAY ALGO MÁS QUE DECIR SOBRE LA CRISIS QUE NO SE HAYA DICHO YA?

Aquí tenéis el texto ( ¿HAY ALGO MÁS QUE DECIR SOBRE LA CRISIS QUE NO SE HAYA DICHO YA? ) de la conferencia que dicté ayer en AEDE B.S., basada en la que leí en México en Diciembre pasado. La crisis no para de dejarnos atónitos y los cuatro meses transcurridos me han obligado a reescribir muchas cosas. Espero que os interese, pese a que es un poco larga y que, a los que hayan leido la anterior, algunos temas, sobre todo lo que se refiere a las causas de la crisis y las recomendaciones personales finales,  les van a resultar más que conocidos.

ESTA TARDE, DEL DÍA 29 DE ABRIL, ESTARÉ EN RADIO INTERECONOMÍA

En la tertulia del programa Cierre de Mercados, entre las 16:20 y las 17 horas.

¿TIPOS DE INTERÉS NEGATIVOS PARA SALIR DE LA CRISIS?

En este blog he defendido que los tipos de interés nunca deberían haber bajado hasta donde están. Cierto que estando tan bajos ayudan a los gobiernos a financiar sus déficits y a los particulares y empresas a sobrellevar la crisis. Tan cierto como que estos ultimos, los tipos bajos, han sido los que han llevado, entre otras causas, a esta situación.

¿Es conveniente quitarse la resaca con un copazo? Sienta bien después de una noche de juerga tomarse una copa para matar el gusanillo. Desde el popular aguardiente hasta el sofisticado Bloody Mary han sido profusamente utilizados por los dispsómanos al efecto; pero, ¡justo antes de caer definitivamente en el alcoholismo!

¿Nos os ayudan de verdad los tipos tan bajos? Pienso que no. Ahora un estudio de la Reserva Federal de EE UU maneja emplear tipos de interés negativos para contrarrestar la recesión y el desempleo.

El dinero, poco o mucho, a los que tenemos algo, nos quema en las manos, y no sabemos en donde meterlo. No parece mala forma de animarnos a invertirlo en algo saber que en el banco nos darían al cabo de un año menos dinero que el que hubiéramos depositado. Pero, ¿tiene sentido?

Según la regla de Taylor, una complicada fórmula que algunos bancos centrales aplican, que relaciona los tipos de interés con la inflación y el nivel de actividad, ahora sería recomendable aplicar tipos negativos. Según cálculos de Paul Krugman, los tipos de interés, aplicando esta regla, deberían estar en -6 puntos. Por invertir los bancos nos pagarían dinero y en lugar de devolver el préstamo deberíamos hacer todo lo posible por alargar los plazos, eternamente, y por endeudarnos más y más, sin límite alguno.

¿Con deflación y con caídas del PIB qué tipos se deberían aplicar según esta loca regla?

¡Ay Dios!

¿Hay algo más que decir de la crisis que no se haya dicho ya?

Mañana, martes 28 de Abril de 2009, en AEDE, aunque no hay mucho más que añadir después de la catarata de noticias,  comentarios, análisis, editoriales, manifiestos, discursos, … que está generando, hablaré sobre la crisis en la que estamos metidos de lleno. Se han dicho algunas tonterías, pero personas muy serias y capaces han dicho cosas de gran interés. Yo, que no soy un especialista en macroeconomía, voy a dar mi punto de vista. Repasaremos sus causas, analizaremos las terapias  que se están aplicando por parte de los gobiernos y de los bancos emisores y hablaremos de algunas cosas más que ya se deberían haber hecho y que hay que abordar pronto en España para que la salida de la crisis, cuando llegue, sea más rápida.

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