El blog de Gustavo Mata

Estrategia: Las reglas del juego en los negocios

Categoría: Actualidad (página 36 de 53)

EL BCE MANTIENE LOS TIPOS EN EL 4,25%: ¿ACIERTA?

Ayer el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener los tipos de interés en su nivel más alto de los últimos siete años: el 4,25%. En la reunión del BCE se analizaron las dos posibilidades, bajarlos o subirlos, aunque finalmente han decidido por unanimidad mantenerlos. Mientras tanto la Reserva Federal (FED) está pensando en bajarlos aún más – ya lo ha hecho siete veces en los últimos tiempos – por debajo del actual 2%.

Pese a que la Unión Europea está casi en recesión, el repunte inflacionista en todo el mundo por la crisis del petróleo, de las materias primas y de los alimentos – que parece remitir algo, pero se mantiene – ha llevado al Sr. Trichet a mantener hasta ahora los tipos altos para controlarlo. No olvidemos que el BCE, por mandato, debe ocuparse por encima de todo de mantener una baja inflación en el área euro.

Según mi apreciado y admirado amigo, José Carlos Díez, Economista jefe de Intermoney, es un error grave; llega a decir en su artículo de opinión en Cinco Días acerca de la decisión, «que la historia será despiadada con los que la han tomado». Yo suelo estar de acuerdo con él y reconozco su superior criterio en temas económicos pero en esta ocasión discrepo y estoy en línea con Trichet. La causa última de la más que probable recesión – ya la hay en algunos países del área euro – no está en los tipos altos, aunque ahora bajarlos tendría un efecto estimulante a corto plazo, sería muy mala a medio plazo. Ya sé que ahora subir tipos o mantenerlos supone una purga dolorosa del sistema, dolorosa pero necesaria si se quiere detener la inflación y sentar las bases de la senda futura del crecimiento.

¿Están resolviendo la crisis los americanos con su alocada política de rebajar y rebajar los tipos? No. Aunque hayan sostenido su crecimiento unos meses más, creo que es un lenitivo momentáneo con graves efectos a medio y largo plazo.

En mi humilde parecer, las circunstancias de la falta de crédito por la crisis de confianza derivada del fiasco de la banca de inversión norteamericana, contagiada al resto de la banca americana y a gran parte de la banca mundial a través de los sofisticados productos estructurados, en cuyo origen último está, entre otros, una sostenida política de tipos, en exceso, bajos, no se va a arreglar bajando los tipos de interés.

La juerga fue muy fuerte y duró mucho, parecía que la bonanza nunca se iba a acabar, pero, insisto, a mi entender, no se puede combatir la resaca tomándose para desayunar un “Bloody Mary”, como recomiendan algunos dipsómanos, por más que efectivamente te siente bien, momentáneamente, después de una noche de excesivas libaciones alcohólicas,  empezar el día tomando otro trago, porque así uno llega en pocas semanas al alcoholismo.

GOLFOS

La Comisión Europea impuso multas a Sasol 318 millones; Total 29 millones; Hansen & Rosenthal 24 millones; MOL 23 millones; Repsol 19 millones y Tudapetrol 12 millones por pactar los precios de las ceras de parafina.

Neelie Kroes, Comisaria Europea de Competencia, los ha llamado la «mafia de la parafina». Añadió «seguramente no hay ningún hogar, ni ninguna empresa en Europa que no haya adquirido productos relacionados con esta mafia de la parafina, con todo lo que implica de pagar precios excesivos, y soportar costes más elevados». Las ceras de parafina se usan para hacer vasos de papel, platos de cartón, velas, neumáticos, embalajes, etc.

Y también dijo que “no se tolerarían estas prácticas; los accionistas de las empresas deberían tomar medidas sobre los directivos”. Desde Repsol nos aclararon que la sanción corresponde a una gestión anterior y que la multa ya estaba provisionada. ¡Vaya morro! Pero ¿a quién corresponde de la Dirección anterior?, ¿sigue en la empresa?, ¿qué medidas disciplinarias se tomaron además de provisionar la multa?, ¿o acaso le dieron un premio al despedirle? Alguien decente no se puede despachar quitándose este muerto de encima así. ¿Es que somos todos tontos? Parece que nos toman por eso.

Por cierto, ¿cuándo se empezará a meter la Comisión de la Competencia de España con la tardanza en repercutir en los precios las bajadas del petróleo, con la diligencia demostrada por todos a la hora de subirlos?

¡Golfos!: Se les debería caer la cara de vergüenza. Hacen mucho daño, mucho más que el económico, con estos comportamientos tan laxos e inmorales.

LOS TIBIOS PRESUPUESTOS DEL ESTADO

Tomás de Aquino decía, inspirándose en Aristóteles, que “en el medio está la virtud.” Yo no lo veo así. ¿Los virtuosos son perfiles equilibrados, promediados? No. Yo estoy en otra línea de pensamiento. Dice San Juan en la Carta a la Iglesia de Ladiocea, en el Apocalipsis, (3:15) “Yo conozco tus palabras y sé que no eres frío ni caliente. ¡Ojalá fueses frío o caliente!, pero eres tibio, y por eso, por tibio, te vomitaré, te arrojaré de mi boca”. Eso pienso yo de los tibios. No me gusta la tibieza.

Los equilibrados suelen ser la consecuencia de un montón de defectos innatos corregidos a costa, frecuentemente, de no mejorar las virtudes también innatas. Yo creo que el hombre es contradictorio, y pienso que el virtuoso no es el que no tiene defectos sino el que explota y engrandece cada día sus virtudes. ¿Quién es capaz de transformar uno de sus defectos en una virtud? Pocas veces se logra eso. La lucha contra los defectos está bien, pero, rara vez, da lugar a que el defecto se convierta en virtud; lo normal es que si se lucha mucho se llegue a la mediocridad. Para mí el camino a la perfección no pasa tanto por corregir los defectos sino por cultivar las virtudes para llevarlas al límite.

Mi recomendación es: Haced cada día mejor lo que ya hacéis bien. Concentraos en eso. Además corregid los defectos, pero esa no es la lucha principal. Los defectos os van a acompañar, probablemente, a la tumba, y la lucha contra los defectos resulta deprimente y poco alentadora por el escaso éxito que normalmente se alcanza en la tarea. El que logre corregir sus defectos, probablemente, llegue a ser el perfecto mediocre. ¿Es verdad el aserto de que “in medio est virtute”? ¡No!

¿Cómo son los presupuestos del Estado que presentó ayer el Vicepresidente Sobes? Tibios. Tan inexorablemente equilibrados que no arreglan nada. Están basados en una recaudación prácticamente estable y un déficit del 1,5%-. Aunque saben que el escenario es peor y que los ingresos se van a resentir, lo que constituye el primer error.

Los líderes políticos son acomodaticios. Pero en circunstancias difíciles es cuando los verdaderos líderes deben atreverse a proponer sacrificios y medidas poco populares. Con paños calientes no se arregla nada. Pero este Gobierno no se caracteriza por su capacidad de gobernar proponiendo medidas impopulares aunque sean necesarias. Prefiere atajar las consecuencias que abordar las causas y este momento requiere otra cosa.

Está bien la preocupación política por el gasto social. 4 de cada 10 euros de gasto, van al pago de pensiones y protección por desempleo. Pero con eso se arreglan las consecuencias de la crisis y no sus causas. Porque pagando el paro no se disminuye éste. No es suficiente.

Ya sé que esto se originó en Wall Street. ¿Pero no teníamos una crisis económica propia derivada de la falta de competitividad y de la crisis de ladrillo? ¿Qué pasa con el sector exterior que no corrige el déficit ni a tiros? ¿Hacemos algo? ¿Qué pasa con la poca flexibilidad que tiene el mercado de trabajo? ¿Lo arreglamos? ¿Qué pasa con la rigidez y falta de transparencia del mercado de crédito? ¿Metemos mano en eso?, etc. La pregunta es ¿cómo desde los presupuestos y desde el Gobierno se puede contribuir a activar la economía?

Solbes tiene claro que no hay porque sacralizar en momentos como este el principio de estabilidad presupuestaria: está previsto un déficit presupuestado del 1,5 %. Pero eso no es suficiente como para conseguir un efecto que reanime de la economía. El superávit acumulado permitía una política inversora más valiente; y tenemos en qué invertir. Los aumentos de inversión en infraestructuras son insuficientes y era el momento de hacerlo. Se me puede decir que la inversión en I+D crece casi un 7%, pero dado nuestro retraso ese no es suficiente para inducir nuevas inversiones en el país a medio plazo.

Tampoco el esfuerzo de austeridad propuesto es suficiente. No basta con congelar los salarios de los altos cargos y sus gastos. Es el momento de reducir. Por ejemplo es el momento de prescindir de la mitad de los asesores en todos los niveles de la administración. ¿Por qué necesitan los políticos tanto asesor? ¿Es que son unos inútiles que no saben de nada y para todo necesitan un asesor al lado? La tentación de pensar eso está ahí, pero yo no quiero caer en ella. Sé que esos asesores que no paran de aumentar son los compañeros de partido que el último vuelco electoral de turno se han quedado sin sueldo oficial, sin coche con chofer; vamos, sin una poltrona. Eso son los asesores; ese es el seguro de paro mejorado de los políticos: “no te preocupes si no obtienes un escaño yo te nombraré asesor, le dirá un compañero de partido que sí haya sido elegido”. Ya se sabe: ”hoy por ti, mañana por mí”.

DICE FINANCIAL TIMES: ES TIEMPO DE QUE LA BANCA CENTRAL DE LOS PAÍSES DE EUROPEA APRENDA LA LECCIÓN DEL BANCO DE ESPAÑA

No es usual que desde Inglaterra –la pérfida Albión- se nos elogie. Por eso cuando lo hacen es tan significativo.

Dicen desde FINACIAL TIMES: El Banco de España ha aplicado una política rigurosa que ha contribuido a que el sistema financiero español pueda capear mejor el temporal.

No es que a España no le vaya a afectar la crisis. Tenemos un grave problema específico derivado de la crisis del ladrillo, añadido al que se deriva de nuestro déficit exterior y nuestra falta de competitividad. Pero la banca española, en general, está muy saneada, por los controles y la supervisión estricta del banco central. A nivel nacional e internacional, BBVA y Santander están entre los mejores bancos.

Para el FINANCIAL TIMES el relativo éxito es pro la gestión del Banco de España, que llevó las leyes de la Unión Europea más allá de lo que la UE exigía y que disuadió a la Banca española de usar los instrumentos financieros estructurados que son una de las razones de la crisis.

Suelo decir que Solves hubiera sido un gran ministro de economía con el PP y que Rato lo hubiera sido con el PSOE porque la política económica es casi idéntica con gobiernos de uno u otro signo. Podemos decir que el Gobierno socialista tiene en este aspecto una política conservadora.

En España, ya hace muchos años que la Banca de Inversión local desapareció en una crisis bancaria española. Recuerdo cuando un día tras otro los bancos caían en el Fondo de Garantía de Depósitos.

Hemos sabido escarmentar y esta crisis nos ha agarrado vacunados.

¿CUÁNTO BAJARÁ HOY -30 de Septiembre de 2008- LA BOLSA EN ESPAÑA?

Las bolsas de Tokio, Seúl y Hong Kong cayeron el 5% hoy, siguiendo la caida del Dow Jones, que perdió  ayer un 7%, la mayor caída de su historia. Las bolsas europeas, que ayer bajaron estrepitosamente, volverán a  bajar hoy; y no poco.

Ya os decía, antes del verano y bastante antes del último lío de la caida progresiva de toda la banca de inversión americana, que llegaríamos a 11.000 en el Ibex 35. Ahora creo que el suelo está más bien en los 10.000.

El lío procede de Estados Unidos y Bush, el pato cojo -así se les llama a los presidentes que deben abandonar la Casa Blanca en breve- parece, además de cojo, un pato loco. El imperio está sin César y nosotros, todo el mundo, movidos como una hoja caida del árbol a la que el viento de otoño -más bien un huracán esta vez-  mueve caprichosamente. El ojo del huracán está sobre la isla de Manhattan, pero el viento y la lluvia llega a todo el mundo.

Lo del mandato de Bush, que heredó una situación de claro superavit de Clinton, que se cargó en dos años, va a pasar a la historia como el mayor desastre de una administración federal de la historia americana. Y no sólo en lo económico. ¿Hay dudas aún entre el pueblo americano de quién debría ser su próximo Presidente? Pues parece que todavía las hay. Claro que la actuación en la crisis de los dos candidatos les ha dejado a ambos en evidencia: parecen bastante flojitos los dos, aunque en este momento los dos deban cuidar más no cometer errores que acertar -otra vez la política a corto condicionando todo- su actuación ha demostrado que no lideran de momento nada.

Pretendían arreglar de un plumazo el tremendo follón montado por años de intereses excesivamente bajos, de desregulación creciente de los mercados, de una burbuja inmobiliaria alentada dando crédito a quien no lo podía pagar, de una codicia extrema de los directivos alentada por los escandalosos bonus, de una ingeniería financiera que rozaba la estafa que revendía varias veces la deuda de las hipotecas basura, de falta de control por parte de las agencias de rating, etc.  con un plan de tres páginas elaborado por Paulson, el Secretario del Tesoro, que costaría entre 700.000 y 1.300 miles de millones de dólares. o sea más de 2.000 dólares por cada ciudadano americano, incluyendo el tercio de la población que son pobres casi de limosna. Para poder pactarlo en el Congreso hizo falta redactar uno de 100 páginas, matizando y complementando el apresurado e improvisado que Bush, amenazando con todos los males, pretendía colar. El plan finalmente fue rechazado por la mayor parte de los senadores republicanos y una parte importante de lo demócratas; ¿Por qué?: todo el Congreso y un tercio del Senado se va a renovar en Noviembre, al tiempo que eligen al Presidente, y la mayor parte de los Congresistas pretenden ser elegidos de nuevo; sus posiciones deben explicarlas a sus electores en las próximas semanas. No es sólo aquí en donde los políticos djean de lado los verdaderos problemas del largo plazo por atender a los problemas coyunturales de corto plazo de los que dependen sus intereses electoralistas. En USA también.

El artífice del plan, Paulson, es un hombre con más de 500 millones de dólares de fortuna, ¿sabéis dónde la hizo? trabajando en Golman Sachs, uno de los más conspicuos bancos de inversión de Wall Street. Es como poner a la zorra a cuidar del gallinero. ¿No?

Son las 09:00 horas y voy a enchufarme a la bolsa a ver lo que hay.

¡Vaya día! A mirar y a aprender, amigos. Esta lección no la deberéis olvidar en vuestra vida.

Aquí parece que Rodríguez Zapatero quiere reunirse con Rajoy a hablar de economía: ¡pero si no tienen  ni idea ningunos de los dos! ¿De qué hablarán?

Page 36 of 53
1 34 35 36 37 38 53
« Siguientes entradas Recientes entradas »
' : ''; ?>